Warren Buffett

"Si vous ne pensez pas détenir une action pendant 10 ans, ne pensez même pas à la détenir pendant 10 minutes

-Warren Buffett

Investissement de valeur - investir dans un nombre relativement restreint d'actions bien étudiées que l'on a l'intention de conserver pendant plusieurs années.

De nombreux investisseurs vous diront que la première étape de l'investissement en actions consiste à diversifier votre portefeuille ; en d'autres termes, à investir dans un large éventail de types d'actions différents, de sorte que si un secteur de l'économie s'effondre, vous puissiez compter sur vos autres actions.

Cela signifie que vous devez investir dans des secteurs variés : acheter des actions dans de nouvelles applications, dans des produits pharmaceutiques, dans des sociétés de divertissement qui connaissent le succès depuis des décennies, entre autres. La diversification de votre portefeuille vous permet de mettre tous vos œufs dans le même panier.

Cependant, lorsque vous mettez vos œufs dans trop de paniers, vous risquez de perdre la trace des œufs ou de vous désintéresser un peu de chacun d'entre eux parce qu'il y en a suffisamment, selon Warren Buffett. Selon lui, la surdiversification est tout aussi problématique que la sous-diversification. Plutôt que d'investir inconsidérément un peu d'argent partout, Buffett propose de prendre des décisions éclairées sur quelques titres et d'investir son argent dans des entreprises dont on a des raisons de penser qu'elles vont réussir.

Les idées intellectuelles de l'investissement axé sur la valeur ont été exposées pour la première fois dans les années 1920 à la Columbia Business School, par Benjamin Graham, professeur adjoint de finance, et David Dodd, professeur de finance. Ils ont développé ces idées dans l'édition de 1934 de leur livre Security Analysis, auquel Buffett a fait référence dans son article de 1984 intitulé "The Superinvestors of Graham-and-Doddsville" (Les superinvestisseurs de Graham et Doddsville).

"N'oubliez pas que la bourse est maniaco-dépressive".

-Warren Buffett

Dans cet article, publié dans le magazine Hermes de la Columbia Business School, Buffett se porte garant de l'idée de Graham et Dodd sur l'investissement axé sur la valeur, en s'opposant à ceux qui la considèrent comme obsolète. Il prouve que le marché peut sous-évaluer certaines actions. Il pense que des recherches approfondies sur les fondamentaux des différentes entreprises permettent de prédire quelles actions peuvent être sous-évaluées ou surévaluées par le marché boursier. Buffett a étudié neuf fonds d'investissement qui se sont tous révélés plus performants que les prévisions du marché, et qui étaient tous gérés par des anciens élèves de Benjamin Graham utilisant cette stratégie.

Il a montré comment les gens investissent souvent leur argent dans un large éventail d'actions et vendent immédiatement dès que l'une d'entre elles ne se porte pas bien. Sa stratégie consiste au contraire à rester fidèle à un petit nombre d'actions, à bien les étudier, à croire en leurs activités et à être convaincu qu'elles finiront par rapporter un rendement élevé.

"Un investisseur doit agir comme s'il disposait d'une carte de décision à vie ne comportant que vi

-Warren Buffett

Dans son livre The Warren Buffett Portfolio : Mastering the Power of the Focus Investment Strategy, Robert Hagstrom, auteur d'ouvrages sur l'investissement et gestionnaire de fonds, a inventé le terme "focus investing" pour décrire l'approche de Warren Buffett en matière d'investissement, car elle permet de se concentrer sur quelques titres plutôt que d'en jongler avec de nombreux autres.

L'idée de l'investissement axé sur la valeur veut que vous choisissiez vos actions avec intention et confiance, après avoir étudié leurs pratiques commerciales, et que vous leur restiez fidèle sur le long terme. Si vous lisez, par exemple, que le cours de l'action Apple est en hausse, ne vous précipitez pas pour vendre - continuez à vous renseigner sur la stratégie commerciale et les perspectives d'avenir d'Apple, afin d'avoir la certitude que votre investissement sera rentable à long terme.

L'idée de l'investissement axé sur la valeur présente des enjeux importants pour les actionnaires, les entreprises et l'ensemble du marché financier. Lorsque les gens font aveuglément confiance aux valeurs du marché et ne font pas preuve de la diligence requise, ils peuvent effectuer des ventes et des investissements financiers inconsidérés, ce qui a pour effet de réduire leur propre patrimoine par rapport à son potentiel.

"Vous devriez investir dans une entreprise que même un imbécile peut diriger, car un jou

-Warren Buffett

D'un autre côté, la prise en compte de l'investissement axé sur la valeur offre aux investisseurs la possibilité de consacrer du temps à l'analyse des principes sous-jacents des entreprises dans lesquelles ils investissent, ce qui leur permet de se sentir directement concernés par leur succès. Les investisseurs peuvent et doivent choisir judicieusement en fonction de ce qu'ils considèrent comme une planification d'entreprise efficace, puis conserver ces actions même lorsqu'elles se portent mal, en étant convaincus qu'elles rebondiront avec le temps. Selon Buffett, lorsqu'on investit dans des actions, il faut prévoir de les conserver à long terme.

"Qualifier d'investisseur quelqu'un qui négocie activement sur le marché, c'est comme qualifier de romantique quelqu'un qui a des aventures d'

-Warren Buffett

Les investisseurs de valeur sont moins volatiles avec leur argent, ce qui se traduit par des bénéfices personnels et des gains globaux sur le marché. Ils sont également plus réfléchis lorsqu'ils choisissent d'investir pour la première fois et doivent donc accorder moins d'attention constante à leurs actions par la suite.

Historiquement, la stratégie d'investissement axée sur la valeur a toujours été plus performante que le marché. Grâce à l'idée de Buffett, nous sommes désormais mieux équipés pour prendre des décisions réfléchies et fondées sur des données probantes concernant la manière, le moment et la raison pour laquelle nous choisissons d'investir notre argent.

"La diversification est une protection contre l'ignorance. Elle n'a guère de sens si l'on sait ce que l'

-Warren Buffett

Warren Buffett est né à Ohama, dans le Nebraska, où il a pris goût aux affaires dès son plus jeune âge. Tout au long de son enfance et de son adolescence, il s'est lancé dans ce que l'on appellerait aujourd'hui des "petits boulots", en vendant des chewing-gums, des magazines et des balles de golf au porte-à-porte. À l'âge de 13 ans, il a rempli sa première déclaration d'impôts, déduisant 35 dollars pour l'utilisation de son vélo et de sa montre dans le cadre de sa tournée des journaux.

"Dans le monde des affaires, le rétroviseur est toujours plus clair que le pare-bri

-Warren Buffett

Après le lycée, Buffett souhaitait entrer directement dans le monde des affaires, mais son père a insisté pour qu'il aille à l'université. Il entre à la Wharton School de l'université de Pennsylvanie en 1947, mais au bout de deux ans, il en a assez, car il a l'impression d'en savoir plus que ses professeurs. Il est alors transféré à l'université du Nebraska, où il obtient une licence en administration des affaires.

À la fin de ses études, Buffett a posé sa candidature à une école supérieure et a été refusé par Harvard. Après avoir appris que Benjamin Graham, son futur mentor, enseignait à la Columbia Business School, il s'y inscrit pour obtenir un master en économie. Enfin, il fréquente brièvement le New York Institute of Finance.

"Les écoles de commerce récompensent davantage les comportements complexes que les comportements simples, mais les comport

-Warren Buffett

Une fois ses études terminées, Buffett a travaillé comme agent de change et a donné un cours du soir sur les principes d'investissement à l'université du Nebraska. Grâce à ses investissements, l'épargne personnelle de Buffett s'est accrue pour atteindre des centaines de milliers de dollars (environ un million de dollars aujourd'hui), ce qui lui a permis d'ouvrir sa propre société d'investissement, Buffett Partnership Ltd. en tant que jeune adulte.

Grâce à la réussite de sa société d'investissement et à quelques autres partenariats, Buffett est devenu millionnaire en 1962. Il décide de fusionner ses nombreux partenariats commerciaux en un seul et investit massivement dans la société de production textile Berkshire Hathaway.

"C'est la pierre angulaire de notre philosophie d'investissement : Ne jamais compter sur une bonne vente. Il faut que le prix d'achat soit si attractif que même une vente médioc

-Warren Buffett

En 1965, Buffett est devenu président-directeur général de Berkshire Hathaway, fonction qu'il occupe encore aujourd'hui. Buffett a réalisé la majeure partie de ses revenus en investissant dans des actions de sociétés dont il prédit la réussite sur la base d'études commerciales. Il a acheté 7 % des actions de The Coca-Cola Company, pour un montant de 1,02 milliard de dollars.

Sous sa direction, Berkshire Hathaway a acquis des entreprises aussi diverses que GEICO, Dairy Queen, Fruit of the Loom, Benjamin Moore & Co, entre autres. Buffett a essentiellement fait passer la société d'une petite entreprise à l'une des sociétés les plus prospères au monde, présente dans presque tous les secteurs de l'économie.

"Les actions véritablement conservatrices découlent d'hypothèses intelligentes, de faits corrects et d'un raisonnement solide. Ces qualités peuvent conduire à des actes conventionnels, mais il est arrivé à de no

-Warren Buffett

En 1970, Buffett a commencé à écrire une lettre annuelle aux actionnaires publics de Berkshire Hathaway. Dans ces lettres, Buffett, jusqu'à aujourd'hui, parle franchement de sa philosophie d'investissement et donne des conseils en matière d'investissement. Ces lettres sont aujourd'hui considérées comme l'un des ouvrages les plus importants jamais écrits dans le monde des affaires et de l'investissement et ont fait l'objet d'un livre, dont la dernière édition s'intitule Berkshire Hathaway Letters to Shareholders 1965-2012 (Lettres aux actionnaires de Berkshire Hathaway 1965-2012).

Outre l'investissement de valeur, Buffett est également connu pour l'idée à l'origine de la "règle Buffett", un plan fiscal proposé par Barack Obama en 2011. Lorsque Buffett a déclaré qu'il était injuste qu'il paie moins d'impôts que sa secrétaire, car les revenus provenant des investissements n'étaient pas imposés, le gouvernement d'Obama a adopté la loi "Paying A Fair Share Act" (loi sur le paiement d'une part équitable). Cette loi controversée exige que les millionnaires paient au moins 30 % de leurs revenus en impôts.

"Le marché boursier est conçu pour transférer de l'argent de l'actif vers le pat

-Warren Buffett

En 1990, Buffett est devenu milliardaire. Au cours des années 1950 et 1960, Buffett a épousé sa femme et a eu trois enfants. Il vit toujours dans le Nebraska, dans la première maison qu'il a achetée pour 31 500 dollars.

Bien que millionnaire à l'âge de 32 ans, Buffett a réalisé 99,7 % de ses revenus actuels après l'âge de 52 ans. Il a annoncé son intention de faire don de 99 % de sa fortune à d'autres personnes. À ce jour, sa contribution la plus importante a été versée à la Fondation Bill et Melinda Gates ; d'autres contributions ont été consacrées à des efforts aussi divers que la protection des espèces menacées, les services financiers pour les pauvres et la prévention de la traite des êtres humains à des fins sexuelles.

"Les superinvestisseurs de Graham et Doddville" (1984) : Publié dans le magazine Hermes de la Columbia Business School, Buffett a écrit cet article pour accroître la clarté et la notoriété de l'idée de Graham et Dodd sur l'investissement axé sur la valeur.

Plus de 60 livres ont été écrits avec le nom de Warren Buffett dans le titre. En voici quelques-uns :

The Warren Buffett Way (1994) : Ce livre, écrit par Robert Hagstrom, expose les principes de l'investissement dans la valeur que Warren Buffett pratique, et enseigne comment choisir les actions dans lesquelles investir.

Les Essais de Warren Buffett : Lessons for Investors and Managers (1997) : Ce livre contient certains des meilleurs textes de Buffett sur les principes de base de ses pratiques commerciales.

Le portefeuille de Warren Buffett : Mastering the Power of the Focus Investment Strategy (1999) : Le livre suivant de Hagstrom guide le lecteur sur la manière de gérer correctement les actions une fois qu'elles ont été choisies.

Les Essais de Warren Buffett : Lessons for Corporate America (2001) : Édité par l'universitaire américain Lawrence A. Cunningham, ce livre rassemble d'autres écrits célèbres de Buffett et des leçons tirées de ses fameuses lettres aux actionnaires.

Warren Buffett on Business (2009) : Ce livre résume les lettres de Buffett aux actionnaires en stratégies de gestion de patrimoine faciles à comprendre et en meilleures pratiques commerciales. Il aborde également les "soft skills" de l'entreprise : la gouvernance d'entreprise responsable, le comportement éthique, la patience et la persévérance, l'importance de la transparence et la passion.

Warren Buffett et l'interprétation des états financiers (2011) : Rédigé par Mary Buffett, belle-fille de Buffett, et David Clark, "expert de Warren Buffett", cet ouvrage est un guide simple de lecture des états financiers du point de vue de Buffett.

Berkshire Hathaway Letters to Shareholders 1965-2012 (2012) : Il s'agit d'une anthologie de 50 ans de lettres annuelles de Warren Buffett aux actionnaires de Berkshire Hathaway, fournissant des mises à jour chronologiques, des stratégies et des conseils en matière d'investissement.

Q+A avec des étudiants de l'Université du Nebraska : Dans cette conférence instructive, M. Buffett explique comment acquérir des richesses à un jeune âge et s'appuie sur des expériences anecdotiques pour enseigner des leçons importantes en matière de commerce.

Warren Buffett Lecture Series (2016) : Les 15 parties de cette "série de conférences" sont tirées d'une variété d'interviews et de discours de Warren Buffett sur ses meilleures idées et conseils en matière d'investissement.

Becoming Warren Buffett (2017) : Ce documentaire de HBO, disponible sur YouTube, retrace la vie et l'éducation de Warren Buffett et explique comment un garçon simple est devenu l'un des hommes les plus riches du monde.

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2. Curtis, G. (2019, 25 juin). 8 façons de penser comme Warren Buffett. Investopedia. https://www.investopedia.com/articles/stocks/08/buffett-style.asp
3. HBO. (2017, 11 février). Devenir Warren Buffett [Vidéo]. YouTube. https://www.youtube.com/watch?v=PB5krSvFAPY&ab_channel=SAVIOP
4. Kagan, J. (2019, 20 septembre). La règle de Buffett. Investopedia. https://www.investopedia.com/terms/b/buffettrule.asp
5. Kenton, W. (2020, 28 juillet). Behavioral Finance. Investopedia. https://www.investopedia.com/terms/b/behavioralfinance.asp
6. Parker, T. (2019, 25 juin). 4 Biais comportementaux et comment les éviter. Investopedia. https://www.investopedia.com/articles/investing/050813/4-behavioral-biases-and-how-avoid-them.asp
7. Les superinvestisseurs de Graham et Doddsville. (2007, 21 juin). Wikipédia, l'encyclopédie libre. Consulté le 15 décembre 2020 sur le site https://en.wikipedia.org/wiki/The_Superinvestors_of_Graham-and-Doddsville
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